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彩票发行引入市场竞争机制 台彩渠道创新添活力

  广发证券5月25日发布彩票行业研究报告,报告摘要如下:


  彩种创新奖池设计合理,助力台湾彩票行业爆发


  在彩票行业系列深度报告的前两篇中,我们就已经对英国等海外彩票成熟市场进行了深入的剖析,这次我们将视角聚焦到文化共鸣和借鉴意义更强的宝岛台湾,通过梳理和分析台湾彩票市场的现状,得到对国内彩票行业的启示。彩票在台湾地区被称为“彩券”,目前有公益彩券和运动彩券两种类型。公益彩券可分为电脑型彩券和立即型彩券。其中,电脑型彩券包括大乐透、威力彩、大福彩、今彩539、宾果宾果、3 星彩和38 乐合彩等;立即型彩券主要是刮刮乐。运动彩券的投注标的包括了足球、篮球、棒球、台球、F1 赛车、拳击和高尔夫球等。2015年,台湾彩券的销售额为1658 亿元新台币,同比增长18%,创历史新高。我们认为,台湾彩券业能保持鲜活的生命力与其不断推陈出新、研发出娱乐性和趣味性强的彩券品种与玩法这一重要因素分不开,高返奖率和不封顶的奖金业对地下私彩起到了“引流”作用,助力台湾彩票行业健康发展。


  彩票发行引入市场竞争机制,朝野合作管理盈余资金


  台湾彩券的经营采用“公办民营”的模式,即实行政府部门指导下的公司化运营管理,主管部门以公开招标的方式将彩票经营权赋予特定公司,再采取订立专营合同的方法规范双方的运营和监管行为。企业作为盈利主体,为追求利润最大化,可通过科学管理和推进改革的方式,提升管理效率和经营绩效,同时企业也是支持社会公益事业发展的主体,承担社会责任和热心公益有利于提高企业的知名度和声誉度,从而实现双赢。2015 年,台湾彩券创造了近370 亿新台币的销售盈余,在盈余分配问题上,台湾实现了彩票资金管理信息公开,对彩票发行费用的执行情况和公益金分配使用情况,由发行机构提供详细财务报表,接受财政、审计和社会公众监督,同时还引入了社会监督,把公益金投入及发行费使用所有项目和全过程纳入公示范围。


  市场化进程改革提速,互联网彩票前景广阔


  国内发行机构已经意识到自身与国外的差距,近年来不断加大对彩种与玩法创新的支持力度和投入研发力度,为彩票持续创新、新赛事开放(如中超、CBA 等)打开局面;国家体育总局在《体育发展“十三五”规划》提出要加快体育彩票创新步伐,积极研究推进发行以中国足球职业联赛为竞猜对象的足球彩票。可以看到,有关部门重视彩种创新和彩票发展,我们相信,国家未来将逐步开放彩种研发的授权与审批,支持和鼓励各企业进行创新与开发,彩票市场将迎来彩种创新的大时代。体制创新是彩票行业发展的基石,彩票作为具有公益性质的商品,引入市场竞争机制是保持其生命力的关键,而渠道创新则是彩票市场爆发的催化剂,中国人口基数庞大,彩民众多,2014 年彩票的线上销售额为850 亿元,6 年的复合增长率达到72%,渗透率为22.2%,但仍然远低于英美等成熟的市场。我们认为,国内互联网彩票行业有巨大的发展空间,线上销售渠道更具爆发潜力。


  风险提示


  行业政策的突然转向可能抑制行业的整体发展;个别黑天鹅事件导致政府延迟或暂停相关彩票牌照的发放。

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